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今年1月16日，自如宣布完成A轮40亿元融资。左晖说，这一天是“自如的成人礼”，彼时200亿元估值已超A股同行世联行的总市值。仅仅7个月后，鲜花与掌声不见了。喝了酒，左晖也难免伤感，他在朋友圈吐露不快，“把任何一种社会现象归咎于一种单方面的市场力量都是狭隘和不客观的”。

05 投资建议与投资建议我们分别从时间、风格、估值、股息率四个维度阐述了当下港股的投资机会，建议积极布局金融+周期中下游，包括：房地产、汽车、建筑、建材、钢铁、机械、轻工制造、基础化工、电力设备、银行、非银行金融。周期上游包括有色金属、煤炭也有优于大盘的收益表现，然而对投资人的要求更高，建议2020年下半年重点关注。

2、长期看好且具有估值优势：医药、餐饮旅游(主要是博彩)，虽然不属于周期中下游，但是它们是具有估值优势的消费股，因此，选择亚龙头(因为部分龙头企业估值较高)或者具备更好成长性的中小型个股，也是不错的选择;3、科技股中，由于科技周期的风口不在，且估值不低，需要自下而上观察;

我们现在处在第一个基钦周期的结束，第二个基钦周期开始的关键时期，这是长达十几年的中周期的首选投资窗口!此刻，请回忆一下我们在2019年策略报告《孕育伟大》中，着重花了相当长的篇幅阐述的，2019年从经济周期的位置上等同于2005年的观点。此刻总结一下，它们的共同点是：都处在中周期的第二个基钦周期的起点。

江苏圣典律师事务所高级合伙人严国亚律师认为，不管是插播广告，还是植入式广告，广告的发布平台都应尽到审核义务。如果唐小僧的广告被认定为虚假广告、夸大宣传，而投资者看到这样的广告产生误导，造成损失，那么广告的发布平台应承担相应的民事责任。投资者除了向唐小僧这一经营主体提出索赔，还有权向发布平台索赔。

3、消费(可选消费、必选消费)，占比13%。其中，可选消费(汽车、家用电器、纺织服装、商业贸易、休闲服务)占比在6-8%之间波动，该波动项主要是由汽车与空调随着经济周期的波动而动，必选消费(医药生物、食品饮料、农林牧渔)占比则从4.4%提升至6.9%，大约每年提升0.5%，未来在中国经济中的占比将越来越重;